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其主要职能是购买抵押贷款资产，然后将基金打包成债券出售给投资者。1981年房利美的股价跌到了2美元，1982年投资市场因公司领导人和经营模式的变革，股价从2美元反弹到9美元，这是典型的周期性股票走势。 上世纪70年代，房利美的经营模式是“短借长贷”，以较低的利率借入资金，用这些钱买入高利贷的长期按揭贷款，赚取利差收益。 不同股票有不同的买法。 留意美国经济的人，应该知道房利美这家住房抵押货款公司，在1938年由美国国会创建并获得政府信用支持，后来在60年代初实现私有化。 1987年，房利美股价震动颇大，这也和当年的股灾有关，股价从12美元升到16美元，后又跌到12美元，再回到16美元，最后在10月份的大暴跌中跌至8美元。1986年，林奇将房利美持仓量收缩到 8%，而房利美股价从8美元涨至12美元，公司盈利也从去年的每股0.52美元提升至 44美元。1991年，林奇离开麦哲伦之后，后任经理萧规曹随，仍保持该股票的头号持有仓位，股价则从38美元涨到了60美元
1983年，房利美真正开始盈利，股价却如一潭死水。到了80年代初，短期利率跃升到18%-20%，但公司在70年代购买的长期借款利率为8%-10%，利差收益反而为负值，于是股价从1974年的9美元跌到1981年的2美元，并传言即将破产。1990年，房利美因海湾战争从42美元跌至24美元，后又涨到38美元。这样，当时的房利美从中获得了很高的佣金收入，并把利率风险转给了新的买主。也就在这时，房利美结束了“短借长贷”的行为，采用了包装抵押贷款，创造了一种“按揭支持证券”然后卖掉的盈利模式。这时麦哲伦基金持有2%- 3%的仓位。 林奇的实战经历告诉我们，真正的投资高手应该把握住反周期的投资机遇并耐得住寂寞。”林奇认为，房利美正是最后的这类股票
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